그게 뭐야? 경제에 대한 희미한 희망?

어떤 이유에서인지 지난 며칠 동안 미국이 경기 침체를 피하고 속담에서 말하는 "연착륙"을 성공시킬 수 있다는 낙관적인 목소리가 점점 더 많아지고 있습니다. 실업률의 실질적인 증가 없이 인플레이션이 실제로 하락할 수 있습니다.

래리 서머스는 지난 주 블룸버그의 데이비드 웨스틴에게 "우리는 수치가 3개월 전에 저와 같은 사람이 예상했던 것보다 더 낫다는 것을 인식해야 합니다… 연방준비제도이사회(FRB)로서는 여전히 매우 어려운 일이지만 상황이 조금 나아진 것 같습니다."

크리스탈리나 게오르기에바(Kristalina Georgieva) IMF 총재는 세계 경제에 대해 "몇 달 전에 우려했던 것보다 상황이 덜 나쁩니다"라고 비슷한 말을 했습니다.

아마도 가장 결정적인 논평은 금요일에 A Case For Cautious Optimism이라는 제목으로 연설한 연준의 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 총재의 발언이었습니다. 연설의 기본 요지는 연착륙이 가능하며 현 시점에서 훨씬 더 많은 하이킹이 필요하지 않다는 것입니다. 핵심 라인: “6개월 전, 인플레이션이 고조되고 경제 생산량이 평탄화되었을 때 나는 연착륙이 여전히 가능하다고 주장했습니다. 지금까지 우리는 그렇게 할 수 있었고 나는 이 진전이 계속될 수 있다고 낙관합니다.”

SGH Macro의 미국 수석 이코노미스트인 Tim Duy는 고객들에게 보내는 메모에서 Waller의 발언은 기본적으로 연준이 다음 회의에서 25bp 인상 이외의 다른 조치를 취할 것인지에 대한 논쟁을 끝냈다고 썼습니다. 게다가 Duy는 “Waller는 5월 금리 인상을 위해 테이블을 두드리고 있지도 않습니다. 저는 특히 시장 가격과 연준의 최종 금리 사이의 차이가 그다지 의미가 없다는 월러의 선언에 깊은 인상을 받았습니다.”

한편 시장은 변화하기 시작했습니다. 2023년 주식은 개선된 분위기를 반영하여 강한 출발을 보이고 있습니다. JPMorgan Chase & Co.에 따르면 모델에 대해 추적하는 9개 자산 클래스 중 7개는 경기 침체 가능성이 50% 미만임을 나타냅니다. 몇 달 전 시장은 기본적으로 경기 침체가 보장된다는 신호를 보내고 있었습니다.

감정은 종종 가격을 따르므로 주식 시장이 상승함에 따라 낙관론이 커지는 것을 보는 것은 특별히 놀라운 일이 아닙니다. 그러나 또한 지금까지의 데이터는 연착륙을 위해 당신이 보고 싶었던 것과 정확히 일치합니다. 실업률은 인플레이션이 모퉁이를 돌았다는 점점 더 설득력 있는 징후가 나타나는 가운데 대략 50년 만에 최저 수준입니다. 이론적으로 노동 시장에 큰 피해를 주지 않고 인플레이션이 크게 하락하는 경우는 드물고 어렵습니다. 그러나 실제로는 지난 3개월 동안 일어난 일인 것으로 보입니다.

분명히 여전히 많은 위험이 있습니다. 최근에 일부 대형 기술 회사가 고임금 일자리를 삭감한다고 발표하는 날이 하루도 지나지 않았습니다. 이것은 눈덩이처럼 불어나 지출 감소와 경제 전반의 더 많은 해고로 이어질 수 있습니다. 한편 휘발유와 기타 원자재 가격은 하락세를 멈췄고 아마도 인플레이션에 지속적인 상승 압력을 가했을 것입니다. 그러나 현재로서는 데이터와 시장이 관측통과 통화 정책을 수립하는 관료들로부터 긍정적인 감정을 불러일으키고 있습니다.