포브스: 이번에도 연준은 금리인하의 확신 같은건 없을거임

연준이 5월 FOMC 회의에서 금리를 동결할 것으로 예상되지만, 인플레이션 우려로 인해 올해 말 금리 인하 전망이 불투명해지고 있습니다. 시장은 연준의 성명과 향후 인플레이션 지표를 주시하고 있습니다. 포브스. 5월 1일 수요일

[이미지 프롬프트: flat minimalistic infographic illustration of Federal Reserve building with question marks above in Kurzgesagt style, colorful retro cyberpunk concept —ar 16:9]

이 소식의 중요성(Why it matters): 연준의 5월 FOMC 회의는 2024년 인플레이션 급등에 대한 연준의 입장을 엿볼 수 있는 중요한 자리입니다. 시장은 연준이 연내 금리를 인하할 것으로 기대하고 있지만, 최근의 인플레이션 지표는 이를 불투명하게 만들고 있습니다.

애틀랜타 연준의 자료에 따르면 지난 3월까지의 2024년 인플레이션 데이터는 정책 입안자들에게 우려를 자아내고 있습니다.
12개월 기준으로는 대부분의 지표에서 디스인플레이션이 나타나고 있지만, 단기적으로는 오히려 인플레이션이 가속화되고 있기 때문입니다.

자세히 살펴보면(Zoom in): 식품과 에너지를 제외한 끈적한 가격(Sticky Prices)의 3개월 평균치는 12월 이후 인플레이션이 가속화되고 있습니다.

Sticky Prices는 변동 빈도가 낮은 상품 및 서비스 가격을 포함하며, 장기 인플레이션 기대치를 합리적으로 추정할 수 있는 지표로 여겨집니다.
현재 사용되는 지표에 따라 연간 인플레이션은 3%에서 5% 사이에 있습니다. 가장 낙관적인 경우에도 2% 인플레이션 목표 달성에는 예상보다 더 오랜 시간이 걸릴 수 있습니다.

숫자로 보는 상황(By the numbers): CME 그룹의 페드워치 툴에 따르면, 시장은 2024년 내내 금리가 동결될 확률을 18%로 보고 있습니다. 하지만 현재 5.25%~5.5% 수준인 금리가 인상될 가능성은 전혀 없는 것으로 나타났습니다.

가장 가능성 있는 시나리오는 2024년에 1~2차례 금리 인하가 있을 것이라는 전망입니다.

앞으로 주목해야 할 것(What to watch): FOMC의 5월 성명보다 더 중요한 것은 향후 발표될 인플레이션 지표입니다.

4월 소비자물가지수(CPI) 인플레이션 데이터는 5월 15일에, 5월 CPI 수치는 6월 12일에 발표될 예정입니다. 5월 CPI 발표는 연준 6월 회의 종료와 같은 날 이뤄집니다.
만약 월간 인플레이션이 작년 하반기에 주로 관찰되었던 0.2% 내외의 온건한 상승세로 돌아온다면, FOMC 위원들은 금리 인하에 대해 자신감을 가질 수 있을 것입니다.
하지만 최근 몇 달간 보고된 것처럼 월간 CPI 인플레이션이 0.3%~0.4% 수준에 머문다면, FOMC는 2024년 금리 인하 계획을 재고해야 할 수도 있습니다.

불투명한 전망(The catch): 안타깝게도 클리블랜드 연준의 대략적 예측(Nowcast)은 4월 CPI 인플레이션이 계속 높은 수준을 유지할 수 있음을 시사하고 있습니다. Nowcast는 현재 가격을 사용해 향후 인플레이션을 추정하는 방식입니다.