미국 재무부 채권의 규모 증가로 인해 연준이 금리를 낮춰도 국채 수익률은 계속 상승압력을 받을 것이라고 바클레이즈 은행의 전략가들이 분석했습니다. 블룸버그. 5월 1일 수요일. https://apple.news/AYV2giNZRTXqnG5teXaXk2g
[이미지 프롬프트: flat minimalistic infographic illustration in Kurzgesagt – In a Nutshell style, adobe illustrator, colorful retro cyberpunk concept, a huge ocean wave made of U.S. Treasury bills and bonds surging toward the shore, with the Federal Reserve building in the background —ar 16:9]
이 주장의 중요성(Why it matters): 재무부 채권 시장의 급격한 팽창은 국채 수익률의 상승과 함께 전반적인 차입 비용을 높일 수 있는 잠재력이 있습니다.
- 전통적으로 연준이 금리를 낮추면 국채 수익률도 하락했지만, 바클레이즈는 앞으로는 이런 패턴이 깨질 것으로 예상하고 있습니다.
- 국채 공급량 증가로 인해 향후 국채시장의 변동성이 커질 수 있고, 이는 모기지와 회사채 등 다른 채권시장에도 부정적 영향을 미칠 것입니다.
좀 더 자세히 살펴보면(Zoom in): 바클레이즈의 미국 금리 전략팀은 향후 1년간 10년물 국채 수익률이 4.5%~5% 수준을 유지할 것으로 전망했습니다.
- 이는 연준이 정책금리를 최소 3.5%~3.75% 수준까지 내리더라도 국채 수익률은 높은 수준에 머물 것이라는 의미입니다.
- 이런 시나리오 하에서는 장단기 금리차(수익률곡선)가 정상화되는 시기도 예상보다 빨라질 수 있습니다.
숫자로 보는 상황(By the numbers): 미국 정부 부채 규모는 2016년 이후 두 배 이상 늘어 현재 약 27조 달러에 달합니다.
- 국내총생산(GDP) 대비 정부 부채 비율은 앞으로도 계속 상승할 전망입니다.
- 바클레이즈는 이런 '국채의 쓰나미'가 채권시장의 주요 가정들에 영향을 미칠 것이라고 분석했습니다.
연계 분석(The big picture): 바클레이즈의 전략가들은 재정적자 규모가 11월 선거 결과와 무관하게 높은 수준을 유지할 것으로 내다봤습니다.
- 미국 금리 상승은 글로벌 채권 시장에도 위험요인이 될 수 있습니다.
- 미 국채 발행량이 늘어날수록 글로벌 채권시장의 변동성 확대는 불가피할 전망입니다.
숨은 의미(Between the lines): 바클레이즈는 그동안 국채 수익률 하락을 뒷받침했던 요인들이 앞으로는 덜 우호적으로 작용할 것으로 내다봤습니다.
- 적극적 재정정책은 연준의 정책금리 경로와 현금 보유에 대한 기대수익률을 높일 것입니다.
- 가격에 민감한 매수세 의존도 증가, 금리 변동성 확대, 주식/채권 수익률 간 상관관계 심화, 인플레이션 리스크 프리미엄 상승 등도 국채 시장에 부담이 될 전망입니다.
우리의 생각(Our thought bubble): 미국 국채 시장의 변화와 불확실성 증대는 전 세계 금융시장의 큰 화두가 될 것입니다.
- 국채는 모기지와 회사채의 벤치마크 역할을 하기에 그 파급력이 상당할 것으로 보입니다.
- 국채 시장의 불안정성이 높아지면 글로벌 금융시장의 변동성도 확대될 가능성이 큽니다.
