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미국 경제의 견고한 성장세가 연준의 인플레이션 대응을 어렵게 하고 있는 가운데, 긴축 정책에 따른 경기 악화 가능성이 점차 높아지고 있습니다.

이 소식의 중요성(Why it matters): 4%대의 높은 미국 경제성장률은 인플레이션을 억제하려는 연준의 통화정책 기조와 상충되며, 경제 연착륙이 쉽지 않은 상황으로 치닫고 있습니다.

• 이는 연준의 정책 딜레마를 야기하고 있으며, 향후 금리 인상 혹은 경기 침체의 위험을 높이는 요인으로 작용할 수 있습니다.
• 이번 뉴스레터에서는 현재의 경제 상황이 "최고조의 골디락스(peak Goldilocks)"인 4가지 이유와 이에 따른 리스크 요인을 살펴봅니다.

기자의 생각(Our thought bubble): 지금의 경제 상황이 지나치게 완벽해 보이는 만큼 앞으로의 전망은 그리 밝지 않습니다.

• 지속 가능하지 않은 고성장이 인플레이션 압력을 가중시키고 연준의 긴축 기조를 강화할 수밖에 없기 때문입니다.
• 결국 성장이 둔화되거나 인플레이션이 재점화되는 상황이 올 것으로 예상됩니다.

자세히 보기(Zoom in): 연준은 올해 성장률이 2% 수준으로 낮아질 것으로 예상했지만, 최근 애틀랜타 연준의 GDP 나우캐스트는 연간 4.2%의 성장률을 제시했습니다.

• 이는 인플레이션 압력을 가중시킬 수 있는 수준으로, 금리 인하 기대에 찬물을 끼얹는 요인이 될 수 있습니다.
• 시장은 연준이 9월까지 금리를 동결할 것으로 71% 확률을 매기고 있으며, 7월 인하 가능성은 44%로 보고 있습니다. (CME Group FedWatch 기준)

결론(The bottom line): 미국 경제가 연준의 긴축 정책과 맞물려 연착륙하기는 쉽지 않아 보입니다.

• 성장이 지나치게 강하면 인플레이션 우려가 커지고, 약해지면 경기 침체 가능성이 높아지는 진퇴양난의 상황입니다.
• 향후 경제 지표와 연준의 정책 방향을 면밀히 주시할 필요가 있습니다.

숫자로 보는 현황(By the numbers):

• 애틀랜타 연준의 GDPNow 모델은 1분기 성장률을 연율 4.2%로 제시
• 3월 소비자물가상승률(CPI)은 전년 동기 대비 5.0% 상승
• 2년물 국채금리는 4.83%, 10년물은 4.50% 수준에서 거래

큰 그림(The big picture): 인플레이션이 다시 고개를 들면서 연준의 긴축 기조가 장기화될 수 있다는 우려가 나오고 있습니다.

• 기준금리가 높은 수준에서 유지되면 국채금리 역시 상승 압력을 받을 수밖에 없습니다.
• 이는 차입 비용 증가로 이어져 기업 실적과 소비 심리에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

앞으로의 전망(What's next): 성장과 인플레이션의 향방에 따라 연준의 통화정책 기조가 결정될 것으로 보입니다.

• 만약 인플레이션이 예상보다 오래 지속된다면 추가 긴축 가능성을 배제할 수 없습니다.
• 반대로 경기 둔화 우려가 커진다면 연준이 금리 인하에 나설 수도 있습니다.
• 어느 쪽이 되든 변동성 확대는 불가피해 보이며, 투자자들의 신중한 접근이 필요해 보입니다.