승률 95%의 숏 셀러가 현금이 부족한 주식을 거래하는 방법을 설명합니다.

공매도꾼 데이비드 카파블랑카

* 데이비드 카파블랑카는 주식 공매도 전에 여러 가지 기준을 사용합니다. 


* 올해 시장 거래량은 2020년과 2021년에 비해 감소했습니다.


* 덕분에 숏 스퀴즈에 걸릴 위험이 줄어듭니다. 

2016년, 데이비드 카파블랑카는 로스앤젤레스 캘리포니아 대학교에서 대학원 학위를 취득하면서 건축가가 되기 위한 길을 걷고 있었습니다.

그해에 그는 주식 거래에도 관심을 갖게 되었습니다. 그는 주식을 빌려서 더 낮은 가격에 팔고 다시 사서 차액을 챙기는 공매도 기술을 시험하기 시작했습니다. 처음 몇 년 동안은 한 번에 수백 달러씩 거래하며 실력을 테스트하고 주식 시장에 대한 감각을 익혔습니다.

하지만 2020년이 되자 그는 차트 패턴이 일반적인 추세와 달라지기 시작했다는 것을 알게 되었습니다. 펀더멘털이 부족한 중소형 생명공학 및 제약회사의 주가가 하루 만에 수백 퍼센트씩 급등하고 있었다고 그는 말했습니다.

개인 트레이더와 경기 부양책이 시장에 쏟아져 나오면서 Reddit 게시물이나 트윗 한 줄에 주가가 움직였습니다. 하지만 카파블랑카는 이러한 움직임이 지속 가능하지 않다는 것을 알고 공매도를 통해 반대편에 서는 것이 수익성 있는 전략이 될 수 있다고 판단했습니다.

2020년과 2021년에는 거래량이 많아 시장에서 많은 돈을 벌 수 있었지만, 주식을 사서 보유하는 개인 트레이더에게 짓밟힐 수 있기 때문에 훨씬 더 위험했다고 카파블랑카는 말했습니다.

거래 행동의 변화는 노련한 트레이더가 거래 진입과 청산을 위한 지침으로 사용하는 차트 패턴에 영향을 미쳐 가격 움직임을 예측하기 어렵게 만들었다고 그는 덧붙였습니다.

카파블랑카에게 트레이더가 된다는 것은 변화하는 시장 환경에 맞춰 자신의 기준을 지속적으로 조정하는 것을 의미합니다. 올해 소형주는 변동성이 크지 않았다고 카파블랑카는 말합니다. 그는 주식 시장 상승의 대부분이 7개의 대형주 기술주에서 나왔고 나머지 시장은 부진했다고 지적했습니다.

그는 수익이 훨씬 적다는 것은 자신의 포지션에 반하는 급격한 가격 변동 위험이 적다는 것을 의미하기도 한다고 말했습니다.

거래는 더 예측 가능하지만 수익은 그다지 크지 않습니다. 반대로 오늘 트레이더가 더 큰 손실을 입으면 거래량이 적기 때문에 회복하기가 더 어렵습니다.

그는 가격 움직임이 차분해지고 소매 중심의 활동이 줄어들어 공매도 전략이 그 어느 때보다 유리해졌다고 말했습니다.

실적을 추적하는 온라인 트레이딩 저널인 트레이더싱크에 따르면 7월 그의 승률은 94.91%였습니다. 트레이더싱크의 최고기술책임자인 데이비드 올리바레스는 카파블랑카의 계좌를 인터랙티브 브로커 명세서 및 인터랙티브 브로커 API를 통해 얻은 미가공 거래와 비교하고 7월 코브라 계좌의 일부 거래를 교차 확인했습니다. 올리바레스는 2%의 잠재적 오차 범위를 발견했습니다. 11월 2일 기준 그의 승률은 95%였습니다. 카파블랑카는 과거에는 최대 7개의 거래 계좌를 사용했지만 최근에는 5개로 줄였습니다.

이전 인사이더와의 인터뷰에서 그는 주식이 좋은 공매도가 될지 고려할 때 필터링하는 여러 기준을 공유했습니다. 여기에는 급격한 가격 변동, 뉴스 촉매제, 플로트 크기, 희석 등이 포함됩니다. 그는 주식 차트를 검토할 때 거래량 가중 평균 가격(VWAP)과 거래량에 따라 가격이 급등하고 급락하는 것을 주의 깊게 살펴봅니다.

희석

현재 그는 주로 현금이 남아 있지 않은 회사를 공매도하고 있습니다. 경제가 어려운 상황에서는 이런 기업이 많습니다.

그의 전략의 이 부분은 잠재적 희석 가능성을 찾는 것입니다. 이는 기업의 현금 보유 기간이 3개월 미만일 때 발생할 가능성이 높습니다. 이는 주식 공모 또는 장내 공개매수(ATM)의 가능성을 높입니다. 이는 회사가 신주를 발행하여 이전 주주들의 지분을 희석하는 경우입니다. 뉴스 촉매제를 기반으로 주식이 갑자기 상승하기 시작하면 Capablanca는 희석을 추적하는 도구를 사용하여 후속 조치를 취합니다. 하지만 이 정보는 회사 서류에서 자유롭게 찾을 수 있습니다.

롱 포지션 트레이더는 희석 위험이 있는 주식 매수를 피할 수 있지만 숏 셀러는 이를 활용할 수 있습니다. 하지만 2020년과 2021년에 Capablanca는 회사의 현금이 부족하더라도 소매 트레이더가 뉴스를 보고 주식을 매수해 주가가 하락하지 않도록 보유하는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 수요가 공급을 초과했기 때문에 희석 후에도 주가가 상승하고 있었다고 그는 지적했습니다. 그가 관찰한 대부분의 동전주는 근본적인 이유 없이 1달러 이상으로 상승했습니다. 따라서 그는 이 데이터에 크게 의존할 수 없었습니다.

이제 트레이더 수가 줄어들면서 수요가 감소하여 희석이 주가를 끌어내리는 데 더 큰 영향을 미치게 되었다고 그는 지적했습니다.

VWAP 정확도 향상

거래량 가중 평균 가격(VWAP)은 트레이더가 주식에 지불한 평균 가격을 추적하는 차트 라인입니다. 이는 매수한 주식 수(거래량)에 주가를 곱한 다음 매수한 주식 수로 나눈 값을 기준으로 합니다.

트레이더는 지지선과 저항선을 결정할 때 널리 사용합니다. 주식 가격이 VWAP를 너무 많이 상회하면 과매수 상태이며, 그 반대도 마찬가지입니다. 거래량이 많은 시기에는 주식이 VWAP를 훨씬 상회하는 랠리를 펼칠 수 있습니다. 공매도자는 주가가 언제 반전될지 판단하기 어렵기 때문에 거래량이 많은 주식을 거래하는 것은 매우 위험했습니다.

이제 주가는 이 선 위에서 저항에 부딪힐 가능성이 높아졌습니다. 주가는 더 이상 야생 동물이 아니라고 그는 말했습니다.

더 많은 공매도

올해 공매도 투자자에게는 한 가지 주의할 점이 있습니다. 소매 트레이더가 몰려들면서 공매도 위험은 줄어들었지만, 공매도 거래는 더 혼잡해졌다고 그는 지적했습니다.

이는 차트에서 어떻게 보일까요? 공매도 거래의 첫 번째 부분은 종종 계획대로 진행되는 것처럼 보일 수 있습니다. 촉매제가 의심하지 않은 주식을 급등시킨 후 하락을 시작합니다. 그러나 더 많은 공매도가 주가를 떨어뜨리면 과열될 수 있다고 그는 지적했습니다. 트레이더가 서둘러 포지션을 커버하거나 중개업체에 의해 청산되면서 이러한 영향은 지연될 수 있으며, 종종 가격이 다시 상승하고 약간의 압박을 유발할 수 있습니다.

그는 주식을 재활용함으로써 숏스퀴즈 위험을 완화하는데, 이는 주가를 더 오래 하락시킨 후 커버하는 대신 숏과 커버를 여러 번 반복하는 것을 의미합니다. 포지션이 압착되면 노출된 포지션이 줄어듭니다. 이를 통해 그는 트레이딩을 할 때 더 편안함을 느끼고 더 나은 결정을 내릴 수 있습니다.

예를 들어, 10월 30일에 리비바 파마슈티컬스 홀딩스(RVPH)가 40% 이상 상승한 후 그의 레이더에 나타났습니다. 그는 이 종목을 조회한 결과, 회사가 이전 단계를 통과할 수 있었다는 의미로 대형 기관 투자자들을 끌어들이는 3단계 뉴스가 있다는 것을 알았습니다. 카파블랑카에게 이것은 공매도 이벤트였지만, 회사는 더 많은 자금을 조달해야 하기까지 한 달의 현금이 남아있었습니다.

카파블랑카 같은 숏 셀러에게 이것은 뉴스 매도 이벤트였습니다. 그는 오전 8시 18분경 주가가 전날 종가보다 약 40% 하락한 2.31달러까지 떨어진 것을 보고 자신의 이론을 확인했습니다. 오전 9시경 개장 전 거래에서 주가가 상승하기 시작했고, 저항을 나타내는 기술적 패턴인 더블 탑을 형성하기 전까지 80% 상승한 5달러를 넘겼습니다. 카파블랑카는 주당 5달러에서 5.20달러 사이에서 주식을 공매도하기 시작했습니다.

그는 전날 종가인 3.75달러를 지지선으로 삼아 주가가 계속 하락하자 4.75달러에 포지션을 커버하기 시작했고, 숏과 커버를 반복하며 주식을 재활용했습니다. 마지막 포지션은 3.86달러에 청산했습니다. 현재 주식을 거래하고 있지는 않지만 주가가 다시 반등하면 계속 주시할 것입니다.

일부 숏 셀러는 단일 종목을 거래하는 전략을 세우는 반면, Capablanca는 40% 이상 랠리 후 레이더에 표시되거나 홍보 문자 또는 이메일을 수신하는 경우 다른 종목을 거래합니다. 이러한 회사는 희석 위험에도 직면합니다. 여기에는 다음이 포함됩니다:

10월 23일에 문자를 받은 주식은 인메드 파마슈티컬스(INM)였습니다. 다음날 주가가 상승했습니다. 하지만 현금이 필요한 주식이었습니다. 그리고 10월 24일까지 520만 달러의 사모 펀딩을 제안했습니다.

10월 23일 랠리 이후 그의 레이더에 CEL-SCI(CVM)가 나타났습니다. 그는 급등에 대한 강력한 이유를 찾을 수 없었습니다. 회사는 현금이 부족했습니다.

모멘투스(MNTS)는 10월 12일에 139% 상승한 주식이었습니다. 펀더멘털이 탄탄하지 않은 상태에서 VWAP를 크게 상회하는 랠리를 펼쳤습니다.

팝 컬처 그룹(CPOP)은 주가가 급등한 후 10월 31일 거래가 중단되었습니다. 거래가 중단되는 동안 그의 레이더에 이 종목이 나타났습니다. 그는 몇 분 동안 주식을 검토할 시간이 있었습니다. 현금이 없었고 지난 몇 년 동안 펌핑과 덤핑의 이력이 있었습니다.

이 주식들이 그가 11월에 추적할 몇 가지 예입니다.